李永泽期货

李永泽期货、黄伟认为,本周三大期指均出现了回调。展望后市,需要关注3个方面,一是中美贸易关系的动向。我国已对301项商品加征25%的关税,而中国还将对316项商品加征10%的关税,美国税改谈判、中美贸易摩擦等因素将成为焦点,市场资金在金融市场会有一定扰动,进而市场情绪。二是避险情绪的变化。目前全球主要央行对于加息预期更多集中在加息的预期上,美联储开启加息周期是其不利于风险偏好的原因之一,美债市场近期下跌,这是近期国际市场上避险情绪的体现。三是中美贸易摩擦的不确定性。中国并未跟随美国全面反制美国,在贸易摩擦中,出口市场需要遭受一定的冲击。四是国内期指存在较高风险偏好。央行宣布,于5月15日将银行体系中纳入的金融机构存款准备金率由现行的9%调整为10%,降低实体经济成本,降准有利于缓解债市的波动。从技术上看,股指已运行至3300点以上,上行空间有限,操作上,建议以做多为主,在3400-3340元区间震荡。

市场风险偏好再起

三大期指全线回落,且周五收盘时虽然出现了回调,但期指仍位于3600点以上,显示市场风险偏好仍在提升。本周三大期指均出现了回调,但整体走势并未转弱。其中,中证500期指主力合约周四收跌1.84%,报10840点,在IC与IF比价回升至2.87,显示市场风险偏好依然较高。IH主力合约周四收跌2.62%,收报4581.8点,在IH和IF比价回升至2.47,显示市场风险偏好上升。

尽管周五市场有所回调,但是期指并没有出现大幅下跌。从IF指数持仓数据来看,IF持仓量整体变化不大,IF净空头头寸继续增加。具体席位上,IF多空主力较上一交易日均减仓,空头减仓幅度更大,净空单减少419手至3467手。IH持仓量减少442手至50833手,多空主力减仓幅度不一。IC多头减仓404手至3846手,空头减仓431手至21611手。

本周以来,国债期货、现货市场均出现了回调,这显示市场风险偏好再起。一方面,上周四,因央行大额逆回购到期,开展了1300亿元逆回购操作,并通过MLF等方式向市场投放基础货币,缓解债市流动性压力。另一方面,上周五,央行继续开展了1000亿元7天期逆回购操作,实现净回笼1600亿元。

总体来看,期指市场回调的幅度有限,从技术上看,还没有形成有效突破,显示多空力量依然较弱。

市场存量资金推动

上周,三大期指主力合约呈现近弱远强的格局。期现价差方面,IF合约贴水幅度在缩小,IH合约贴水幅度在扩大,IC合约贴水幅度在缩小。昨日,期指持仓量有所回升,主力合约总持仓当日大幅增加567手至31032手。

从成交量上看,IF合约总成交量增加218手至41717手,IC合约总成交量增加4***至28336手。IH合约总成交量增加52手至3171手,IC合约总成交量增加8手至2567手。