伦铅国际期货

伦铅国际期货在上半年下跌超过20%,和上一季度的高点相比,已经出现了较为明显的下跌趋势,并且触及了年内低点。那么伦铅期货将如何发展?伦铅在2020年底可能会出现冲高回落的走势,甚至创出新低。但是,笔者认为,2019年伦铅总体还是处于弱势,因此,笔者判断伦铅可能会在年内先抑跌再上冲,而随着下半年有望再度关键点位。

截至5月21日,沪铅指数上涨0.07%,报收于3992.53。沪铅指数收于每吨1775.85,较年内低点上涨超过200%。虽然沪铅指数在4月有小幅反弹,但整体处于两年来的弱势下行通道。下半年总体运行重心有望下移,2021年以来伦铅指数累计下跌18.4%。截至5月21日,伦铅指数报收于每吨784美元,较年内高点下跌超过3%。由此可见,伦铅与基本面还是存在一定的关联性的。

伦铅从4月中旬开始连续下行,也并且从最低点的893美元持续走低,一直到5月21日均均线下行,从上图我们可以看出,伦铅指数在4月14日当周均线下行,而沪铅指数从4月21日当周的反弹中上冲到了每吨1775美元附近。

目前沪铅指数并没有触及下方的底部,在此情况下,笔者认为沪铅短期可能会以弱势反弹走势,但如果在行情启动后,沪铅冲高回落,则伦铅反弹空间将有限。

沪铅期货行情:沪铅期货和基本面息息相关

基本面:上半年铅走势呈现出基本面弱驱动的态势,供给端表现不佳,需求端表现不及预期,因此上半年基本呈现先抑后扬态势。方面,国内铅精矿产出季节性增加,而云南及地区虽然矿山出现产能复产,但产能释放相对缓慢,而云南及地区的中小矿山复产仅在10月之后,因此下半年基本金属产出将逐步增量。

7月23日国内各铅蓄电池企业开工率显示,铅蓄电池企业开工率68.72%,较前一周下降0.58个百分点。近期铅蓄电池企业开工率小幅下滑,显示下游企业并未出现大开工。下游蓄电池企业开工率的表现较为平淡,蓄电池企业的成品库存呈现整体上涨的趋势,而下游企业蓄电池企业成品库存增加较为明显。随着国内经济持续复苏,投资增速进一步加快,预计后期铅蓄电池行业的开工率仍会有所提高。

下游企业库存维持不变,表明需求并没有受到的影响,故短期铅仍有反弹可能,但是铅价进一步上涨空间将受到铅蓄电池企业复产不及预期的。因此铅价在冲高后,市场将再次面临压力,进一步上行空间也受到制约。

国内铅消费:消费季节性疲软,7月国内铅消费将出现淡季不淡的局面,消费量将出现年内的首次下滑。此外,根据国内知名铅锌矿商安托法加斯塔铅锌矿在2020年二季度恢复生产,相比于去年二季度,二季度铅产量会有增加。故预计短期国内铅价将以偏弱运行为主。

铅矿进口量增加,但短期影响有限

2020年1-6月铅矿累计进口26.45万吨,累计同比增速为-2.07%。因此,自2019年年7月以来,国内铅矿累计进口量连续两个月同比增速呈下滑趋势,2019年